298、资本运作
作者:桥上风景独好      更新:2021-01-11 23:15      字数:2718

夏景行之所以笑,是因为他想起来了。

8848,中国最早的电子商务公司,又被称为中国电商鼻祖。

成立于1998年5月,比易趣早,比阿狸更早。

但因为资本的短视、野心太大、创始人话语权太弱、赶上互联网泡沫等多种原因,这家公司在2001年就沉寂了下去。

不过其也辉煌过那么两三年,早在阿狸之前,其于1999年就和招商银行达成了合作,提供网上支付,还有网上购买电影票等多种创新服务。

其创始人王峻涛名气更是不小,笔名老榕,写过著名的看球感想《大连金州没有眼泪》。

而谭智作为这家公司的ceo,曾经也是新、旧世纪之交的国内互联网风云人物,显赫一时。

但因为8848的衰败,谭智也被资本赶出了公司。

这位曾与前新浪总裁兼ceo王志东、瀛海威创始人张树新、科利华董事长宋朝弟等人一道,被媒体打入了“中国互联网发展这十年之人物志——十大出局人物”名单。

这可不是什么好榜单,全是一些失意之人,从山峰滑到谷底的那种。

此时的谭智已经年过半百,银发斑白双鬓,从ut斯达康副总裁,到微软中国副总经理,再到8848的ceo,事业三起三落,所有人都认为他没机会东山再起了。

但夏景行知道,这位最终还是爬出了泥潭,先是成为了分众传媒的ceo,后来又加入了邓锋的北极光投资,出任合伙人一职。

怎么进入的分众传媒?

答案就落在了目前的这家公司,框架传媒身上。

夏景行现在彻底回忆起来了,分众传媒最终并购了框架传媒,让其成为负责镜框广告业务的子公司。

没有死在创业半道上,而是被上市公司并购。

从创业角度来说,不算大成,但也算是小成了。

有一定的投资价值。

夏景行收回思绪,笑着问道:“谭总,我想了解一下框架传媒发展到哪一步了,以及接下来的商业计划。”

陈宏咳嗽一声,拿来了纸笔,递给了夏景行,笑说:“这是保密协议,例行公事,景行你得签一下。”

夏景行点点头,接过协议,仔细阅读完以后,签上了大名。

谭智腰杆打得笔直,看着夏景行,微笑说:“好,那就开始吧,我先从液晶屏广告说起。

在这个市场,目前分众传媒、聚众传媒已经形成了巨大竞争优势。

他们完成了多轮融资,手握重金,跟很多楼宇签订的合同都是长期的,并且享有独家的续约权……

所以,在这个市场,我们基本没有机会了。

上个月,我们把液晶广告业务以1700万元人民币的价格卖给了分众传媒,彻底放弃了这个市场。

甩掉包袱的同时,也回收了可观的现金流。

接下来,我们打算集中所有的精力和资源,对准镜框广告市场。

这是一个诸侯混战的市场,我们可以避开分众、聚众,打一场差异化的战争。

我的想法是,整合同业公司,提升我们在镜框广告的市场份额,壮大公司体量。

只要我们守住楼宇广告的一块细分市场,进可以和分众、聚众竞争,谋求上市;

退可以和他们两家之一合并,并获得一个比较理想的估值。

因为他们两家公司目前竞争火热,战况胶着。

谁吃掉框架传媒,胜利的天平就可能往谁那边倾斜。”

夏景行点点头,他大概理解谭智的思路了。

放在国外,这就是一起标准的资本运作案例。

把一堆小公司打包整合成一个大公司,然后卖个高价。

听起来很容易,实际操作会有很多问题。

收购谈判、谈判后的整合、寻找买家等等,每一步都得踩准,不然就会砸手里。

陈宏在一旁笑着说道:“景行,你觉得怎么样,这符不符合我说的那四个特点?”

夏景行点头,“挺符合的,投资大、回报大、回报快,当然了,风险也非常高。”

“其实还好。”

陈宏暼了谭智一眼,“他刚刚不是说了吗?进可以上市,退可以被并购,风险不会说特别大。”

谭智点头附和起来,“没错,总体情况比较可控。

我进驻框架传媒的这三个月时间,一直在忙着整顿公司,目前已经初见成效。

公司内部是没有问题的,接下来就只等壮大的过程了。

这些都是可以尽调的,我也不会有任何夸大宣传。”

夏景行听两人这话,知道对方是在为估值报价做铺垫了。

框架传媒具体卖了多少钱,他记不太清了,大概就是1.8亿美金左右,折合当时人民币15亿元。

由于采用的是现金+股权支付,并且带有一年的业绩对赌。

等到一年后进行交割时,分众传媒股价翻了两倍多,交易对价变成了30亿元人民币。

谭智,也因此一战成名,九个月时间收购整合九家同业公司,速度快得一匹,同时还创造了当时的资本增值速度之最。

一年多,不到两年时间,回报率达到了将近100倍。

当然了,具体的回报不是这么算的。

因为框架传媒整合了九家同业公司,进行了大量的换股操作。

框架传媒的初始股东回报率,据传只有25倍,这是按初始的15亿元交易对价得出的。

以框架传媒目前3500万元估值粗略计算,回报率其实是有40多倍的。

少掉的十几倍,自然是被换股稀释了一部分权益。

夏景行差不多品到意思了,陈宏估计是想拉自己入伙,为框架传媒投入大量的现金,为接下来的收购、整合行动做准备。

前世,没有他的加入,框架传媒全是采用的换股操作。

而如果有他提供大量现金,则可以极大的避免股权被稀释。

汉能投资、idg为什么不再注资,自然是规避一定的风险。

拉远景资本入伙,属于顺水人情,反正接下来的收购整合行动也会存在股权被稀释的情况。

夏景行心中感叹,真是打得一手好算盘。

明白了自己的利用价值在哪,夏景行也就不客气了。

淡淡说道:“如果要完成同业整合,需要很多资金吧?”

谭智点点头,“这个不瞒你说,起初,我们打算是全部采用换股收购。

如果有投资机构愿意给我们提供现金,使用现金收购,无疑是最好的方式,能保证大家收获最大的利益。”

夏景行笑了笑,“那咱们直接打开天窗说亮话了吧,你们需要多少钱?对框架传媒的估值又是多少?”

“一亿元的投前估值,融资五千万元人民币!”

谭智笑说,“我们计算过,有了这笔钱,加上框架传媒的自有现金,再进行一些财务操作,基本上可以拿下市面上的九家主要竞争对手。”